醞釀已久的全球銅市「超級週期」，正由一場史無前例的庫存爭奪戰點燃。大宗商品交易巨頭Mercuria一筆驚人的提貨動作，不僅推升銅價叩關歷史新高，更預示著全球供應鏈的劇烈重組。

示意圖。(圖取自pexels圖庫)

根據路透社報導，Mercuria正計畫從倫敦金屬交易所（LME）的亞洲倉庫，提取超過4萬噸的實物銅，這批貨物以當前市價計算，價值高達4.6億美元（約新台幣144億元）。此舉是LME十多年來最大規模的撤庫行動，直接將國際銅價推向每噸1萬1500美元的歷史高位。

這場搶銅大戰的背後，是美國潛在關稅引發的巨大套利機會。自從川普政府威脅將對銅加徵關稅後，紐約商品交易所（COMEX）的期銅價格便大幅超越LME，吸引了包含Mercuria、托克（Trafigura）與嘉能可（Glencore）在內的交易商，瘋狂將銅運往美國備貨套利。儘管關稅方案一度暫緩，但市場預期2026年將重啟審視，再度點燃了這波搶運潮。

Mercuria金屬業務負責人賓塔斯（Kostas Bintas）更發出嚴厲警告，直指全球銅供應正以前所未有的速度流向美國，這種趨勢若持續下去，最快在明年第一季，美國以外的地區恐將面臨「嚴重的電銅短缺」。此一觀點並非孤例，IXM、Gunvor等交易對手也因多個大型礦場近期供應受擾，而對全球供應缺口表示擔憂。

目前，交易商正透過大量提取無法在COMEX交割的中國與俄羅斯銅，以騰出更多符合規範的金屬流向美國。隨著全球庫存被快速吸往單一市場，加上實體供應本就趨緊，銅市的供需失衡正快速加劇。這場由Mercuria發起的巨大庫存轉移，可能正是宣告全球銅市超級週期正式啟動的關鍵信號。